2020年上半年，环氧乙烷总检修产能高达99万吨，集中在华北和华东区域；另外华东远东联装置仍在检修中，至今未恢复生产；从检修来看，环氧乙烷紧平衡态势明显，不排除价格波动的可能。

上半年环氧乙烷检修集中，紧平衡态势或将明显

上半年环氧乙烷检修产能表统计

　　2020年上半年，环氧乙烷总检修产能高达99万吨，集中在华北和华东区域；其中华南占比最高，华南占检修总产能的32%左右，其次是华东占总产能30%，再次是华中占比21%左右。检修时间多集中在上半年为主，临时检修暂未跟进。

环氧乙烷利润空间可观，工厂维稳是关键

　　2019年环氧乙烷利润整体维持可观态势，年内最高点2129元/吨，最低点-1300元/吨，平均利润578.88元/吨，同比同期下滑45.5%。关键因素有几点：首先，利润高点的关键因素在于，乙烯价格波动频繁，且在乙烯低位时间，环氧乙烷价格并未实质性下调，所以拉高环氧乙烷利润；第二，环氧乙烷年内处于供需紧平衡，且限产、减产等政策对环氧乙烷价格起到很高的保价效果；利润下滑的主要因素在于，乙二醇年内价格表现较差，且环氧乙烷供应面增加，导致环氧乙烷价格维持低位，在时段内拖累了环氧乙烷行情。

乙二醇集中放量，价格预期难乐观

　　近期乙二醇新装置试车较为顺利，恒力、荣信均已产出聚酯级产品，进入负荷提升阶段，同时浙石化在1月10日附近存试车计划；下游聚酯方面近期新投产装置偏少，且临近春节存集中检修计划，乙二醇市场逐步进入供应宽松阶段，累库预期逐步提升。但短期乙二醇库存尚维持偏低水平，现货价格仍存一定支撑，同时宏观层面贸易谈判进展顺利及央行全面降准等政策仍对商品市场形成一定情绪提振作用。周内价格出现小幅修复性反弹，整体维持在4950-5100元/吨区间震荡运行，截止到本周四华东乙二醇现货均价收于4994元/吨，较上周下跌2.48%。预计未来短期内，乙二醇市场延续向下进行价格和基差的修复，恒力、荣信及浙石化等新装置投产对市场供应增量影响较大，1月份来看市场供需格局难言乐观。

　　总体来看，2020年上半年鉴于环氧乙烷装置检修集中，供应面维持紧平衡态势趋势明显；临近年关，环氧乙烷价格区域调整后，市场仍存不确定因素；短线来看，环氧乙烷价格维稳是关键，长线看，需求的不稳定以及产销短期的缓解，增添不确定因素，跟进工厂消息指引。