[导语]：2020年，全球经济形势严峻，非离子表活下游领域需求均受到了阶段性影响，供应端继续呈现过剩的局面，市场竞争激烈，挤压工厂盈利空间。 

AEO-9，NP-10是最具有代表性的非离子表面活性剂产品，主要应用于日化洗涤剂、工业清洗、纺织印染、造纸、皮革等领域。随着生活消费水平的不断提升以及工业经济的发展，国内对于非离子表活的消费需求表现出增长趋势。

在需求推动下，近几年，行业投资热情较高，非离子表面活性剂的主要生产装置乙氧基产能不断扩张，目前非离子表活呈现供应过剩的局面，另外因行业技术成熟，壁垒相对较低，产品同质化明显，市场无序化竞争更加激烈。迫于竞争的压力，玩家加大让利程度稳固市场份额，工厂端的加工利润受到挤压。 

AEO-9，NP-10的生产成本中，原料成本占据较高的比例。AEO-9是由脂肪醇和环氧乙烷为主要原料生产，环氧乙烷的原料单耗占比在67%，脂肪醇原料单耗占比在33%。NP-10是由壬基酚和环氧乙烷为主要原料生产，环氧乙烷原料单耗占比65%，壬基酚原料单耗占比35%。原料价格的波动对非离子表活的价格影响明显，进而影响其加工利润。

2020年，全球经济形势严峻，AEO-9、NP-10在工业、印染纺织等领域受到阶段性影响，需求缺乏支撑，价格推动阻力较大，工厂盈利性一般。

根据卓创资讯测算的数据显示，2020年1-10月，AEO-9理论毛利在-677元/吨至800元/吨之间宽幅震荡，整体来看，盈利水平较去年有所下降。NP-10理论加工毛利在-150元/吨至1100元/吨的区间整理，盈利较去年小幅提升。NP-10的盈利空间的提升主要是受到原料壬基酚价格的调整，2020年1-10月壬基酚价格较去年同期低约2000元/吨，对成本的影响明显。

图1

具体来看，2020年1-10月国内非离子表活AEO-9平均盈利在18元/吨左右，平均成本在9081元/吨左右，整体利润率较低。非离子表活AEO-9在第一、二季度受原料面的支撑，价格维持年内相对高位，盈利空间处于正向运行，在第三季度，原料环氧乙烷出现下滑，非离子表活AEO-9市场缺乏利好支撑，价格跟跌，盈利空间大幅下降，至9-10月份，非离子表活价格在原料脂肪醇价格的带动下，价格上行，加工亏损幅度呈现收窄趋势。

图2

非离子表活NP-10理论毛利润基本正向运行，1-10月平均毛利润为385元/吨，2020年1-10月环氧乙烷、壬基酚价格均较去年有大幅度下降，壬基酚价格下降幅度更甚，2020年NP-10市场价格尚可，盈利整体表现为正向波动为主，仅在六月份因原料成本上涨，呈现亏损。

进入年底，表面活性剂在洗涤剂产品领域、纺织印染等方面订单回温，预计会增加对非离子表活的需求，需求面的向好预期会对价格形成一定支撑，非离子表活的加工盈利空间会有上行。